中國國家統計局在週一（9月9日）公布的數據顯示，除了食品價格外，由於收入減少，大部分消費價格幾乎沒有增長，加強了對通貨緊縮（通縮）的擔憂。自去年以來，通縮持續困擾中國經濟，現在更出現了螺旋式通縮的跡象，使得中國經濟前景面臨進一步惡化的風險。

彭博社報導指出，中國物價前景惡化的速度令人吃驚，「螺旋式通貨緊縮正進入危險的新階段」。過去四個月中有三個月的通脹率低於預期，8月份僅增長了0.6%，主要由於食品價格上漲了2.8%。8月份的核心通脹率僅上升了0.3%，這是連續第18個月保持在1%以下。

由於市場需求不足及部分國際大宗商品價格下降等因素，8月份工業生產者出廠價格（PPI）同比下降1.8%，創四個月來最大跌幅。相比之下，7月的降幅為0.8%。

最新數據顯示，中國許多製造商、食品加工商及其他行業正受到經濟需求低迷的影響，價格下跌預計將持續到2025年。

彭博社報導，由於工資和需求疲軟，預計價格下跌將持續到2025年。法國巴黎銀行（BNP Paribas SA）及彭博經濟學家認為，中國的「GDP平減指數」很可能會將目前連續五個季度的下降趨勢延續到2025年，這將創下自1993年有數據記錄以來最長的通縮紀錄。「GDP平減指數」是一種更廣泛的經濟價格衡量指標。

此外，中國房地產業的嚴重低迷已進入第三年，抑制了國內需求，而製造業激烈的競爭也壓低了價格。

儘管中共官員一直試圖壓制有關通縮的討論，並警告分析師們避免使用這一術語，但通縮問題已經進入公眾對話。前中國央行行長易綱在上週五（9月6日）表示，根除通縮必須成為政策制定者的首要任務，這是中共主要官員罕見地承認物價下跌對經濟前景的威脅。他強調，應專注於消除通縮壓力，並指出中國的「GDP平減指數」在過去幾個季度一直是負值，這顯示經濟中存在通縮力量。

摩根士丹利（Morgan Stanley）的首席中國經濟學家邢自強表示，「我們肯定處於通貨緊縮之中，而且很可能正經歷通縮的第二階段。」「日本的經驗表明，通縮拖得越久，中國最終將需要更多的刺激措施來打破債務-通縮的惡性循環。」

彭博社警告，中國面臨的危險在於通縮可能像滾雪球般越滾越大。通縮會促使工資下降的家庭削減開支，並使他們預期價格會進一步下跌而推遲購買，這將影響企業收入，抑制投資，導致進一步減薪和裁員，最終使家庭和企業破產。

民間調查顯示，這種情況已經開始發生。根據財新智庫（Caixin Insight Group）和Business Big Data Co.的調查，在政府青睞的經濟領域，如電動汽車製造和可再生能源，8月份的初級薪資比2022年的峰值下降了近10%。長江商學院對300名公司高管的調查顯示，上個月的勞動力成本增長是自2020年4月以來最弱的。

穆迪的一份分析報告指出，「面對房地產價格下降和就業市場不穩定，（中國）家庭正在緊縮開支。」

對通縮的預期正蔓延至市場，刺激債券反彈，使收益率跌至創紀錄的低點，並加劇了官方對銀行過於暴露於利率風險的擔憂。

《華爾街日報》報導，上海保銀投資管理有限公司（Pinpoint Asset Management）的經濟學家張智威表示，通縮仍是中國經濟面臨的主要風險。他指出，8月份中國非食品消費者價格環比下降了0.3%。

路透社援引保險公司科法斯（Coface）北亞經濟學家譚俊譽的話說，「（中國經濟）反彈比預期要弱，對緩解通貨緊縮的憂慮作用不大。」

「持續的通縮壓力可歸結為超出需求的產能過剩這一更廣泛問題。」譚俊譽說，「政府政策仍然過於偏重投資，因此增加財政支出最終可能會加劇產能過剩問題。」